Kısa satışı ana akım haline getirerek modern hedge fon endüstrisinin yaratılmasına yardımcı olan bir avuç başka kişiyle birlikte bir Wall Street yatırımcısı olan Julian Robertson, Salı günü Manhattan’daki evinde öldü. 90 yaşındaydı.
Oğlu Alex, nedeninin kalp komplikasyonları olduğunu söyledi.
2000 yılında istikrarlı olan önde gelen Tiger Management Corporation yatırımını aniden kapatmadan iki yıl önce, Bay Robertson hisse senetleri, tahviller, emtialar ve para birimlerinde çok çeşitli uzun ve kısa pozisyonları içeren yarım düzine fonda yaklaşık 22 milyar doları yönetiyordu. dünya çapında.
Kendi multi milyar dolarlık servetini 80’li yaşlarına kadar yönetmeye devam etti.
Kibar ve akıllıca uyarlanmış bir Kuzey Carolinian olan Bay Robertson, yalnızca bir şampiyon yatırımcı değildi -bir Business Week dergisinin daha önce onu “Sokaktaki en iyi hisse senedi toplayıcısı” olarak selamlamıştı – aynı zamanda birkaç düzine hedge fon soyuna akıl hocasıydı. Mirası, işine başlayan ve daha sonra kendi başına çıkan Tiger “yavruları” olarak bilinen tüccarları ve tomurcuklanan fonlarını yatırımla desteklediği Tiger “tohumlarını” içeriyordu.
Hedge fon öncülerinin en önde gelenlerinden George Soros, 2016 yılında yaptığı açıklamada, “Julian Robertson, parasını kullanma şekli kadar para kazanma şekline de hayran olduğum birkaç hedge fon yöneticisinden biri” dedi. hayırseverlik yanı sıra yatırım kültürü.
1980’lerin üç serbest fon devi – Bay Robertson, Bay Soros ve Michael H. Steinhardt – için para yöneten ünlü bir kısa satıcı olan James S. Chanos, Sebastian Mallaby’nin endüstri tarihinde “Tanrıdan Daha Fazla Para: Hedge Funds and Hedge Funds and The Making of a New Elite” (2010), “bunlardan herhangi birine kendi paramı verecek olsaydım, onu Robertson’a verirdim” demişti.
Bay Robertson’ın yatırım stratejisinin kalbi, hisse senetlerini açığa çıkararak genel piyasa dalgalanmaları riskini ortadan kaldırmaya çalışmaktı – bir şirketin hisse senetlerinin düşeceği bahsine dayalı yatırımlar yapmak. Uygulama yüzyıllardır uygulanmış olmasına rağmen, Bay Robertson bunu ticaretinin merkezi bir unsuru haline getirdi.
“Bizim görevimiz dünyanın en iyi 200 şirketini bulmak ve onlara yatırım yapmak ve dünyanın en kötü 200 şirketini bulmak ve onları gözden kaçırmak” diye açıklıyordu. “En iyi 200, en kötü 200’den daha iyisini yapmıyorsa, muhtemelen başka bir işte çalışıyor olmalısınız.”
Bay Robertson, teknoloji hisselerindeki patlamanın ortasında artık piyasayı anlamadığını kabul ederek Tiger fonlarını 2000 yılında kapattı. Kredi… Andrea Mohin/New York Times
Değeri düşük veya aşırı değerli şirketleri bulmak çok önemliydi, ancak Tiger’ın olağanüstü sonuçları varlıklarını artırdığı için daha sık ticaret yapmaya başladı. Sonunda geniş ekonomik ve politik gelişmeleri de hesaba kattı. Mallara çeşitlendi ve bir noktada, otomotiv katalitik konvertörlerinde kullanılan bir metal olan dünyanın paladyum arzının yaklaşık bir yıllık üretimini kontrol etmekle ünlendi.
Tiger’ın 1980’deki başlangıcından 1998’deki varlık zirvesine kadar, Bay Robertson, ücretlerden sonra ortalama yüzde 31,7 yıllık getiri üretti ve aynı dönemde Standard & Poor’s 500 hisse senedi endeksindeki yüzde 12,7’lik artışı gölgede bıraktı. Tiger, 21 yılının sadece dördünde kayıp gösterdi.
Bu getiriler, piyasa fiyatlarının bilinen tüm bilgileri anında yansıttığını ve sürekli olarak piyasadan daha iyi performans göstermeyi imkansız hale getirdiğini savunan sözde etkin piyasa teorisinde delikler açtı.
Julian Hart Robertson Jr., Pocahontas soyundan geldiğini söylediği bir tekstil yöneticisinin oğlu olarak 25 Haziran 1932’de Salisbury, NC’de doğdu. Annesi Blanche, belediye başkanının şehrin “en büyük amigo kızı” dediği yerel bir aktivistti.
Vasat bir öğrenci ama kendi kendini “coğrafya delisi” olarak tanımladı, Chapel Hill’deki Kuzey Karolina Üniversitesi’nden, Yedek Subaylar Eğitim Kolordusu’nda mezun oldu ve ardından bir mühimmat gemisinde dünyayı dolaşarak Donanma’da iki yıl görev yaptı. .
Oradaydı, dedi, teğmen ikinci sınıf olarak, hafta sonları sık sık gemiden sorumlu olduğunda, liderlik becerilerini geliştirdiğini söyledi.
Donanmadan sonra, Bay Robertson bu ölüm ilanı için 2016’da verdiği bir röportajda “Kuzey Carolina’da kalmaktan oldukça mutluydum” dedi.
Ancak kalsaydı, muhtemelen tekstil fabrikalarını yönetecekti. Para kazanmak istiyorsa, “Babam New York’a gitmem gerektiğini şiddetle hissetti” dedi.
Kidder, Peabody & Company’de satış stajyeri olarak başladı ve pazarlık payı bulma konusunda itibar kazanırken aracılık kademelerinde yükseldi. Ancak 1978’de, ilgili pazarlama işlerinden bıkan Bay Robertson, bir tür izin almaya karar verdi.
Karısını ve iki küçük oğlunu Yeni Zelanda’ya götürdü. 2016’da “Büyük Amerikan romanını yazabileceğimi düşündüm” dedi.
“Narsist” olarak adlandırdığı yazma projesi suya düştü ve Fortune dergisinde gazeteci olan kız kardeşi Wyndham Robertson onu bu projeden vazgeçmeye ikna etti.
Ancak Yeni Zelanda’ya aşık olmuştu – İngilizce konuşulan dünyadaki en büyük coğrafyaya sahip olduğunu söyledi – ve bu bağlılık onu yıllar sonra ülkenin turizm endüstrisini teşvik ederek orada üç büyük tatil yeri yaratmaya yöneltti.
Kauri Cliffs’teki 4.800 dönümlük Lodge ve Golf Sahası’nı satın almasının, California’daki Pebble Beach golf sahasını New York’ta mütevazı bir daire fiyatına satın almaya eşdeğer olduğunu söyledi. 2000 yılında açıldıktan sonra Golfweek dergisi tarafından dünyanın en iyi beş parkurundan biri seçildi.
New York’a dönen Robertson, 22 yıllık Kidder, Peabody kariyerini geride bırakmaya ve kendi parası ve arkadaşlarının 8 milyon dolarlık hissesiyle Tiger Management’ı kurarak Wall Street’e damgasını vurmaya karar verdi.
Soldan ikinci Bay Robertson, 2019’da Manhattan’da düzenlenen bir bağış toplama galasında, soldan balıkçı rehberi Paul Dixon, şef ve restoran işletmecisi Tom Colicchio ve Bay Robertson’ın oğulları Alex ve Spencer. Kredi… The New York Times için Christopher Lee
“Hedge fonunun yatırım yapmanın yolu olduğuna ikna olmuştum” diye hatırlıyordu ve açığa satışın “çalmak için bir lisans” olduğuna.
Bay Robertson başarılı oldu, ancak 1990’ların ortalarında performansı, test edilmemiş dot-com hisse senetleri çılgınlığı arasında düzensiz bir şekilde büyüdü. Yatırımcılar geri çekildi ve 2000 yılında şaşkına dönen Bay Robertson, stratejisi artık işe yaramadı ve dükkanı kapattı.
“Açıkçası anlamadığım bir piyasada yatırımcılarımızı riske atmanın bir anlamı yok” dedi.
2004 tarihli bir biyografide, “Julian Robertson: Boğalar ve Ayılar Ülkesinde Bir Kaplan”, Daniel A. Strachman, Bay Robertson’dan alıntı yaparak, “Yaptığımız hata, çok büyük olmamızdı.” Bu, “anlamlı hale getirmek için büyük miktarda bir şirketin hissesini satın almamız gerektiği ve bunun bir seçenek olduğu” anlamına geldiğini ekledi.
Diğerleri, Bay Robertson’ın otokratik tarzının, artan rekabetinin ve US Airways hisselerindeki ve Japon yenindeki ağır spekülatif kayıpların şirketin çöküşüne katkıda bulunduğunu söyledi.
Oğlu Alex ve kız kardeşi Wyndham’a ek olarak, Bay Robertson’ın diğer iki oğlu, Spencer ve Julian III ve dokuz torunu vardır. Başka bir kız kardeş, Blanche Robertson Bacon, 2021’de öldü.
Bay Robertson’ın sayısız hayırseverliği arasında, 2000’den beri her yıl Kuzey Carolina Üniversitesi ve Duke Üniversitesi’ndeki öğrenciler tarafından paylaşılan 36 tam burs bulunmaktadır. Memorial Sloan Kettering’in Josie Robertson Cerrahi Merkezi ve Lincoln Center’ın çeşme meydanı, 1972’de evlendiği ve 2010’da ölen karısı Josephine (Tucker) Robertson’ı onurlandırıyor.
Astları bazen Bay Robertson’ı kararlı ve aşırı rekabetçi bulsa da, o, parasını verdiği için hatırlanmanın kendisini “heyecanlandıracağını” söyledi. Yayıncı tarafından yapılan bir açıklamada, yaşamı boyunca hayır kurumlarına 2 milyar dolardan fazla katkıda bulunduğunu söyledi.
Kesinlikle, “Ölüm ilanımda ‘Yen’den bir fiyat alırken öldü’ yazmasını istemedim” diye ısrar etti.
Oğlu Alex, nedeninin kalp komplikasyonları olduğunu söyledi.
2000 yılında istikrarlı olan önde gelen Tiger Management Corporation yatırımını aniden kapatmadan iki yıl önce, Bay Robertson hisse senetleri, tahviller, emtialar ve para birimlerinde çok çeşitli uzun ve kısa pozisyonları içeren yarım düzine fonda yaklaşık 22 milyar doları yönetiyordu. dünya çapında.
Kendi multi milyar dolarlık servetini 80’li yaşlarına kadar yönetmeye devam etti.
Kibar ve akıllıca uyarlanmış bir Kuzey Carolinian olan Bay Robertson, yalnızca bir şampiyon yatırımcı değildi -bir Business Week dergisinin daha önce onu “Sokaktaki en iyi hisse senedi toplayıcısı” olarak selamlamıştı – aynı zamanda birkaç düzine hedge fon soyuna akıl hocasıydı. Mirası, işine başlayan ve daha sonra kendi başına çıkan Tiger “yavruları” olarak bilinen tüccarları ve tomurcuklanan fonlarını yatırımla desteklediği Tiger “tohumlarını” içeriyordu.
Hedge fon öncülerinin en önde gelenlerinden George Soros, 2016 yılında yaptığı açıklamada, “Julian Robertson, parasını kullanma şekli kadar para kazanma şekline de hayran olduğum birkaç hedge fon yöneticisinden biri” dedi. hayırseverlik yanı sıra yatırım kültürü.
1980’lerin üç serbest fon devi – Bay Robertson, Bay Soros ve Michael H. Steinhardt – için para yöneten ünlü bir kısa satıcı olan James S. Chanos, Sebastian Mallaby’nin endüstri tarihinde “Tanrıdan Daha Fazla Para: Hedge Funds and Hedge Funds and The Making of a New Elite” (2010), “bunlardan herhangi birine kendi paramı verecek olsaydım, onu Robertson’a verirdim” demişti.
Bay Robertson’ın yatırım stratejisinin kalbi, hisse senetlerini açığa çıkararak genel piyasa dalgalanmaları riskini ortadan kaldırmaya çalışmaktı – bir şirketin hisse senetlerinin düşeceği bahsine dayalı yatırımlar yapmak. Uygulama yüzyıllardır uygulanmış olmasına rağmen, Bay Robertson bunu ticaretinin merkezi bir unsuru haline getirdi.
“Bizim görevimiz dünyanın en iyi 200 şirketini bulmak ve onlara yatırım yapmak ve dünyanın en kötü 200 şirketini bulmak ve onları gözden kaçırmak” diye açıklıyordu. “En iyi 200, en kötü 200’den daha iyisini yapmıyorsa, muhtemelen başka bir işte çalışıyor olmalısınız.”
Bay Robertson, teknoloji hisselerindeki patlamanın ortasında artık piyasayı anlamadığını kabul ederek Tiger fonlarını 2000 yılında kapattı. Kredi… Andrea Mohin/New York Times
Değeri düşük veya aşırı değerli şirketleri bulmak çok önemliydi, ancak Tiger’ın olağanüstü sonuçları varlıklarını artırdığı için daha sık ticaret yapmaya başladı. Sonunda geniş ekonomik ve politik gelişmeleri de hesaba kattı. Mallara çeşitlendi ve bir noktada, otomotiv katalitik konvertörlerinde kullanılan bir metal olan dünyanın paladyum arzının yaklaşık bir yıllık üretimini kontrol etmekle ünlendi.
Tiger’ın 1980’deki başlangıcından 1998’deki varlık zirvesine kadar, Bay Robertson, ücretlerden sonra ortalama yüzde 31,7 yıllık getiri üretti ve aynı dönemde Standard & Poor’s 500 hisse senedi endeksindeki yüzde 12,7’lik artışı gölgede bıraktı. Tiger, 21 yılının sadece dördünde kayıp gösterdi.
Bu getiriler, piyasa fiyatlarının bilinen tüm bilgileri anında yansıttığını ve sürekli olarak piyasadan daha iyi performans göstermeyi imkansız hale getirdiğini savunan sözde etkin piyasa teorisinde delikler açtı.
Julian Hart Robertson Jr., Pocahontas soyundan geldiğini söylediği bir tekstil yöneticisinin oğlu olarak 25 Haziran 1932’de Salisbury, NC’de doğdu. Annesi Blanche, belediye başkanının şehrin “en büyük amigo kızı” dediği yerel bir aktivistti.
Vasat bir öğrenci ama kendi kendini “coğrafya delisi” olarak tanımladı, Chapel Hill’deki Kuzey Karolina Üniversitesi’nden, Yedek Subaylar Eğitim Kolordusu’nda mezun oldu ve ardından bir mühimmat gemisinde dünyayı dolaşarak Donanma’da iki yıl görev yaptı. .
Oradaydı, dedi, teğmen ikinci sınıf olarak, hafta sonları sık sık gemiden sorumlu olduğunda, liderlik becerilerini geliştirdiğini söyledi.
Donanmadan sonra, Bay Robertson bu ölüm ilanı için 2016’da verdiği bir röportajda “Kuzey Carolina’da kalmaktan oldukça mutluydum” dedi.
Ancak kalsaydı, muhtemelen tekstil fabrikalarını yönetecekti. Para kazanmak istiyorsa, “Babam New York’a gitmem gerektiğini şiddetle hissetti” dedi.
Kidder, Peabody & Company’de satış stajyeri olarak başladı ve pazarlık payı bulma konusunda itibar kazanırken aracılık kademelerinde yükseldi. Ancak 1978’de, ilgili pazarlama işlerinden bıkan Bay Robertson, bir tür izin almaya karar verdi.
Karısını ve iki küçük oğlunu Yeni Zelanda’ya götürdü. 2016’da “Büyük Amerikan romanını yazabileceğimi düşündüm” dedi.
“Narsist” olarak adlandırdığı yazma projesi suya düştü ve Fortune dergisinde gazeteci olan kız kardeşi Wyndham Robertson onu bu projeden vazgeçmeye ikna etti.
Ancak Yeni Zelanda’ya aşık olmuştu – İngilizce konuşulan dünyadaki en büyük coğrafyaya sahip olduğunu söyledi – ve bu bağlılık onu yıllar sonra ülkenin turizm endüstrisini teşvik ederek orada üç büyük tatil yeri yaratmaya yöneltti.
Kauri Cliffs’teki 4.800 dönümlük Lodge ve Golf Sahası’nı satın almasının, California’daki Pebble Beach golf sahasını New York’ta mütevazı bir daire fiyatına satın almaya eşdeğer olduğunu söyledi. 2000 yılında açıldıktan sonra Golfweek dergisi tarafından dünyanın en iyi beş parkurundan biri seçildi.
New York’a dönen Robertson, 22 yıllık Kidder, Peabody kariyerini geride bırakmaya ve kendi parası ve arkadaşlarının 8 milyon dolarlık hissesiyle Tiger Management’ı kurarak Wall Street’e damgasını vurmaya karar verdi.
Soldan ikinci Bay Robertson, 2019’da Manhattan’da düzenlenen bir bağış toplama galasında, soldan balıkçı rehberi Paul Dixon, şef ve restoran işletmecisi Tom Colicchio ve Bay Robertson’ın oğulları Alex ve Spencer. Kredi… The New York Times için Christopher Lee
“Hedge fonunun yatırım yapmanın yolu olduğuna ikna olmuştum” diye hatırlıyordu ve açığa satışın “çalmak için bir lisans” olduğuna.
Bay Robertson başarılı oldu, ancak 1990’ların ortalarında performansı, test edilmemiş dot-com hisse senetleri çılgınlığı arasında düzensiz bir şekilde büyüdü. Yatırımcılar geri çekildi ve 2000 yılında şaşkına dönen Bay Robertson, stratejisi artık işe yaramadı ve dükkanı kapattı.
“Açıkçası anlamadığım bir piyasada yatırımcılarımızı riske atmanın bir anlamı yok” dedi.
2004 tarihli bir biyografide, “Julian Robertson: Boğalar ve Ayılar Ülkesinde Bir Kaplan”, Daniel A. Strachman, Bay Robertson’dan alıntı yaparak, “Yaptığımız hata, çok büyük olmamızdı.” Bu, “anlamlı hale getirmek için büyük miktarda bir şirketin hissesini satın almamız gerektiği ve bunun bir seçenek olduğu” anlamına geldiğini ekledi.
Diğerleri, Bay Robertson’ın otokratik tarzının, artan rekabetinin ve US Airways hisselerindeki ve Japon yenindeki ağır spekülatif kayıpların şirketin çöküşüne katkıda bulunduğunu söyledi.
Oğlu Alex ve kız kardeşi Wyndham’a ek olarak, Bay Robertson’ın diğer iki oğlu, Spencer ve Julian III ve dokuz torunu vardır. Başka bir kız kardeş, Blanche Robertson Bacon, 2021’de öldü.
Bay Robertson’ın sayısız hayırseverliği arasında, 2000’den beri her yıl Kuzey Carolina Üniversitesi ve Duke Üniversitesi’ndeki öğrenciler tarafından paylaşılan 36 tam burs bulunmaktadır. Memorial Sloan Kettering’in Josie Robertson Cerrahi Merkezi ve Lincoln Center’ın çeşme meydanı, 1972’de evlendiği ve 2010’da ölen karısı Josephine (Tucker) Robertson’ı onurlandırıyor.
Astları bazen Bay Robertson’ı kararlı ve aşırı rekabetçi bulsa da, o, parasını verdiği için hatırlanmanın kendisini “heyecanlandıracağını” söyledi. Yayıncı tarafından yapılan bir açıklamada, yaşamı boyunca hayır kurumlarına 2 milyar dolardan fazla katkıda bulunduğunu söyledi.
Kesinlikle, “Ölüm ilanımda ‘Yen’den bir fiyat alırken öldü’ yazmasını istemedim” diye ısrar etti.